Si bien los «pronósticos» más atrevidos no se han realizado, ya que ni el precio de la moneda estadounidense se ha derrumbado ni se ha interrumpido, en el año que termina, el proceso de expansión que se inició a mediados del 2004, tampoco han desaparecido los factores que produjeron tanta inquietud el año pasado. El dólar , por ejemplo, ha cesado de apreciarse en el mercado internacional y durante el año pasado ha recuperado algo de su valor respecto al euro y las principales monedas asiáticas, pero lo hace impulsado en lo fundamental por razones financieras, es decir, por el diferencial de interés que favorece la inversión de corto plazo en Estados Unidos. Aunque este proceso permite preservar el dinamismo de la economía de los Estados Unidos y el crucial papel que juega en Estados Unidos en el conjunto global, impide también una corrección ordenada de los impresionantes desequilibrios en su sector externo. Tampoco, el crecimiento de la economía china, parece adquirir un ritmo y estructura más «razonables», a pesar de los evidentes esfuerzos de las autoridades en este sentido. En resumen, no hay nada que sugiera en la actual coyuntura el inicio de un ajuste ordenado y gradual de los impresionantes desequilibrios que parecen caractarizar al «núcleo» básico del sistema global. <¿Explica, quizás, esta conclusión el tono cauteloso que prevalece en los distintos pronósticos publicados hasta ahora por las instituciones internacionales?La característica fundamental del 2005 es , sin duda, la notoria reducción en el ritmo de expansión de la producción mundial. La tasa de crecmiento de este indicador se estima en el el año 2005 en 3.2 por ciento, inferior en valor al registrado en el 2004, 3.8 por ciento. Esta misma institución pronóstica para el 2006 y 2007, tasas de crecimiento de 3,2 por ciento y 3,3 por ciento, respectivamente. La tabla muestra , con detalle, el pronóstico del Banco Mundial:
Tabla 1. Proyecciones de la economía mundial.
Cambios porcentuales respecto al año precedente
| | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| | | | | | |
| Comercio Exterior | 5.9 | 10.2 | 6.2 | 7 | 7.3 |
| Inflación | | | | | |
| USA | 2.3 | 2.7 | 3.4 | 3 | 2.4 |
| Economías del G-7 | 1.5 | 1.7 | 2.2 | 2 | 1.7 |
| Precio Materias Primas | 10.2 | 17.5 | 11.9 | -5.9 | -6.3 |
| Petróleo | 15.9 | 30.6 | 42.1 | 4.5 | -8 |
| Tasas de Interés | | | | | |
| $, 6 meses | 1.2 | 1.7 | 3.8 | 5 | 5.2 |
| €, 6 meses | 2.3 | 2.1 | 2.2 | 2.1 | 2.8 |
| Crecimiento del PBI | | | | | |
| Mundo | 2.5 | 3.8 | 3.2 | 3.2 | 3.3 |
| Economias Industriales | 1.8 | 3.1 | 2.5 | 2.5 | 2.7 |
| USA | 2.7 | 4.2 | 3.5 | 3.5 | 3.6 |
| Japón | 1.4 | 2.6 | 2.3 | 1.8 | 1.7 |
| Europa | 0.7 | 1.7 | 1.1 | 1.4 | 2 |
| Economías Emergentes | 5.5 | 6.8 | 5.9 | 5.7 | 5.5 |
| Sin China y la India | 4.1 | 6 | 4.9 | 4.7 | 4.6 |
| Asia Oriental | 8.1 | 8.3 | 7.8 | 7.6 | 7.4 |
| América Latina | 2.1 | 5.8 | 4.5 | 3.9 | 3.6 |
| Africa | 3.6 | 4.5 | 4.6 | 4.7 | 4.5 |
Fuente: Banco Mundial, World Economic Prospect 2006, p.4
La notoria desaceleración en la tasa de crecmiento de la producción mundial refleja el efecto combinado de varios factores : el incremento en el precio del petróleo, la polìtica monetaria restrictiva ejecutada por Estados Unidos, los efectos de los desastres naturales (el terremoto de Asia, los huracanes en Estados Unidos), la pérdida de dinamismo del sector cosntrucción y la caída de precios de los activos del sector hipotecario , y las expectativas negativas que produjeron los intentos de las autoridades chinas para recuperar el control de su economía nacional.
Para interpretar y comprender, con claridad, el pronóstico del Banco Mundial y, en realidad, cualquier ejercio similar , resulta indispensable considerar varios aspectos importantes. En primer lugar, el grado de incertidumembre de las cifras es bastante alto. Y, este hecho, como bien lo indica, Michael Mussa, un destacado miembro de uno de los institutos más influyentes de los Estados Unidos-el IIE-, marca una diferencia importante respecto al 2005 y años precedentes. Fue, en efecto, posible realizar en esas ocasiones, proyecciones bastante acertadas y esto era posible gracias a la simplicidad estructural de los escenarios futuros. Esta incertidumbre es una consecuencia natural de la complejidad de la coyuntura global actual, una combinaciòn poco usual de fenènomenos, y una reunión insólita de prolema que nadie , en realidad, comprende a plenitud . ¿Cuál será el precio futuro de la energía y el efecto de su incremento sobre el sistema productivo mundial? Es difìcil saberlo con precisión ya que este fue diseñado, em los años de 1990s, cuando prevalecía la estabilidad en los mercados de petróleo y el precio de la energía era bastante reducido. La lógica de la actual división internacional del trabajo puede depender de costos de transporte reducidos y, por esta razón, cambiar de forma considerable si estos , en efecto, se incrementan. ¿Cuál es el camino para encontrar un equilibrio mayor en los fujos financieros internacionales? Aunque se discuten alternativas , todo parce indicar que la solución presupone un considerable y complicado trabajo de «rediseño institucional» para hecer posible una mayor papel en la regulación del sistema de las economías de mayor dimensión del mundo en desarrollo. En segundo lugar, la tasa de inflación ha vuelto a aumentar en Estados Unidos, Europa , y en las economìas mas importantes del mundo en desarrollo. Y, este hecho, complica de forma considerable el diseño de la política monetaria, pues, obliga a los bancos centrales del mundo a ejecutar polìticas monetarias restrictivas y así a un incremento de las tasas de interés en los paises afectados:Estados Unidos, Australia y Reino Unido. No es claro, sin embargo, cuales pueden ser los efectos del incremento del costo de crédito sobre varias fuerzas cruciales para la estructura actaul del proceso de expansión. El aumento en el interés podría , por ejemplo, derrumbar , el mercado hipotecario, provocar una reducción drástica de la riqueza de las familias estadounidenses y destruir el papel de comprador de Estados Unidos. Y, si esto ocurre, el resultado màs probable puede ser una deflación mundial.
¿Cuáles son los aspectos más importantes y las caracterìsticas fundamentales de la dinàmica de los distintos grupos regionales? Es importante saberlo , pues , todo los pronósticos para el futuro inmediato presuponen un «ajuste» de los desequilibros fiancieros y éste proceso puede impactar de forma desigual a los distintos componentes del sistema global, ya que éstos no tienen la misma importancia ni desempeñan en el mismo papel en el sistema.
II
Quizás, son las economías industriales la que manifiestan con especial intensidad la «desaceleración» del proceso de epansión. El crecimiento estimado del producto bruto interno en el presente año es de 2.5 por ciento, y este resultado es claramente inferior al registrado en el 2004, cuando este indicado arrojo un valor de 3.1 por ciento. Sin embargo, son dos indicadores los que con especial intensidad manifiestan el «enfriamiento» : el índice de producción industrial y el comportamiento del comercio exterior de los distintos países del mundo ya desarrollado. El índice de producción industrial, un indicador especialmente propenso a movimientos cíclicos, parecer haber experimentado un descenso dramático y abrupto: en el 2004, su tasa de crecimiento fue 5 por cientos y en el presente año se estima en 1.5 por ciento. Tres factores afectaron el comportamiento del producto en Estados Unidos: el precio de la energìa, las tasas de interés y los desastre naturales. No fue , sin embargo, la «desaceleracion» en este país tan ancentuada como en otros ya que fue èsta en parte canecelada por la depreciación del dólar y la peculiar respuesta de las tasas de interès de largo plazo, que permancerieron bajas a pesar del «incremento» del interés de los instrumentos de corto plazo. En Europa, también fue notoria la desaceleración pero en el Japón el fenomeno se manifestó con menor intensidad. No se espera, sin embargo, un deterioro de la situaciòn para el futuro inmediato. En Estados Unidos, las tasas de crecmiento tenderán a estabilizarse ya que el efecto de los factores que tienden a reducir el crecmiento será canecelado por el incremento en las exportaciones y el mayor gasto asociado a la recosntrucción de las zonas afectadas por los hurcanes del presente año. En Europa, la tasa de crecimiento puede aumentar en el 2006 y 2007, por las tasas de interés yla reversión de las tendencias que apuntaban a una apreciaciòn del euro. En el Japòn, se espera que una política monetaria expansiva auemnte el crecmiento.
Las economías de los paìses del mundo en desarrollo no parecen manifestar , a primera vista, síntomas evidentes de desaceleración, y , la tasa de cremiento estimada de 5.9 por ciento para el 2005 , parecía indicar que el crecimiento prosiguió, sin problemas, en el presente año. Pero, el comportamiento del indicador global está inluenciado por el crecmiento extraordinario de China y la India, cuyas tasas de crecimiento se estima en el 2005, en 9 por ciento y 7 por ciento , respectivamente.
Fue, fuerza decisiva para el crecimiento de China, la expansión de su base exportadora y la reducciòn en la tasa de crecimiento de sus importaciones. Un elemnto clave para la expansiòn de la economía china,especialmente en la primer mitad del año 2005, fue la desaparición de las cuotas textiles. Sin embargo, la re-imposición de estas cuotas en Estados Unidos y la Uniòn europea, en la segunda mitad del año , atenuo la fuerza expansiva de la expansión comercial. Las economìas màs pequeñas de Asia, y , que en los años precentes , dearrollaron fuertes vínculos comerciales con este país experimentaron experimentaron las consecuencias negativas de la contracción de las importaciones chinas.
Para América Latina , se estima un crecimiento de 4.5 por ciento para el producto bruto interno y así tambien una reducción en la intensidad del crecimiento. Sin embargo, el comportamiento del indicador también no refleja tampoco con precisión el desempeño de la mayor parte de las economías de la regiòn ya que se encuentra infuencado por el pobre desempeño de México y Brasil. Si excluimos a estos países el crecimiento estimado para el 2005 , de las restantes economìas es de 5,9 por ciento. Y, este resultado refleja, sin duda alguna, la excepcional demanda mundial de materias primas: petróleo, café y cobre. El futuro inmediato, sin embargo, no parece muy prometor ya que se anticipa, para los pròximos años , en el ritmo e intensidad de la expansiòn, debido al efecto adverso de tres factores importantes: las elecciones persidenciales, la probable cìada en las cotizaciones internacionales y el incremento en el precio del petróleo.